В октябре 2012 г. индекс деловой активности в промышленности ФРБ Нью-Йорка (Empire State, 11,6% ВВП США) вопреки ожиданиям экономистов составил -6,16 пункта, третий месяц подряд фиксируя значение ниже нулевой отметки, отделяющей рост от сокращения. 25% из опрошенных компаний отметили улучшение делового климата в сентябре, 31% — ухудшение. Семь из девяти компонент индекса зафиксировали отрицательные значения. Экономисты, опрошенные Bloomberg, ожидали восстановление Empire State в октябре до -4,0 пунктов; фактическое значение индекса уже три месяца подряд оказывается хуже прогнозов.

*PMI Manufacturing Нью-Йорка (Empire State) публикуется первым среди региональных индексов США. В течение предстоящих двух недель отчитаются остальные промышленные регионы, и, далее, на основе полученных данных можно делать оценки по динамике общенационального индекса производственной активности США – ISM Manufacturing Index – одного из важнейших опережающих индикаторов состояния дел в промышленности крупнейшей экономики мира. Для региональных PMI Manufacturing рост деловой активности от падения отделяет нулевая отметка, для ISM Manufacturing – 50 пунктов.

Компонента новые заказы (-9,0 пунктов) находится на отрицательной территории четвертый месяц подряд, при этом индекс входящих (уплаченных) цен производителей продолжает расти (17,2 пункта), что представляет не очень приятную “смесь” инфляции издержек на фоне сокращающегося производства.

Индекс поставок рухнул на 9,2 пункта до -6,4 пункта, незавершенные заказы сократились до уровня в -18,3 пункта. Запасы вернулись сократились. Впервые с ноября 2011 г. отмечено снижение компоненты занятость ниже нулевой отметки (здесь невольно вспоминается “суперпозитивный” сентябрьский отчет по рынку труда).


Отрицательная динамика разницы между компонентами новые заказы и запасы пока не создает видимой основы для устойчивого восстановления индекса деловой активности в промышленности региона Нью-Йорк.

Что касается ожиданий региональных промышленников, то и они месяц к месяцу понижают свои прогнозы на шесть месяцев вперед как по уровню общеэкономических условий (General Business Conditions), так и по всему спектру компонент, входящих в расчет индекса. Возможно, это влияние неопределенности по вопросу наступления fiscal cliff.

Особенно настораживает отношение опрошенных компаний к ожидаемым в ближайшие 6 месяцев инвестициям в основной капитал (7,8% ВВП) – эта компонента в октябре многообещающе переписала минимумы осени 2011 г.

Дмитрий Шагардин
Брокерская компания КИТ Финанс

Запуская QE3, ФРС действовал на опережение…

В сентябре 2012 г. индекс деловой активности в промышленности Нью-Йорка (Empire State, 11,6% ВВП США) вопреки ожиданиям экономистов обвалился на 4,6 пункта до -10,41 пункта, второй месяц подряд фиксируя значение ниже нулевой отметки, отделяющей рост от сокращения. Значение индекса оказалось минимальным с апреля 2009 г.! Экономисты, опрошенные Bloomberg, ожидали восстановление индикатора до -2,0 пунктов.

*PMI Manufacturing Нью-Йорка (Empire State) публикуется первым среди региональных индексов США. В течение предстоящих двух недель отчитаются остальные промышленные регионы, и, далее, на основе полученных данных можно делать оценки по динамике общенационального индекса производственной активности США – ISM Manufacturing Index – одного из важнейших опережающих индикаторов состояния дел в промышленности крупнейшей экономики мира. Для региональных PMI Manufacturing рост деловой активности от падения отделяет нулевая отметка, для ISM Manufacturing – 50 пунктов.

Компонента новые заказы рухнула до -14,0 пунктов и находится на отрицательной территории третий месяц подряд, при этом индекс входящих (уплаченных) цен производителей вырос до 19,2 пункта. Что это? Рестагфляция?
Индекс поставок упал до 2,8, незавершенные заказы сократились до уровня в -14,9 пункта. Запасы вернулись к нулевой отметке. Отмечено серьезное снижение компоненты занятость, на повышение которой направлена “боевая” мощь ФРС.


Общенациональный индекс производственной активности США — ISM Manufacturing Index – с июня 2012 г. в течение трех месяцев подряд находится ниже 50 пунктов, отделяющих рост деловой активности от падения, явно указывая на замедление темпов роста крупнейшей экономики мира. Важность ISM Mfg Index заключается в том, что он публикуется одним из первых среди серии данных по национальному производственному сектору.

Несмотря на то, что общий вклад промышленного сектора в ВВП США составляет около 19,2% (сектора услуг — 79,6%, сельского хозяйства — 1,2%), именно ситуация в данном сегменте экономики выступает в качестве неплохого опережающего показателя общего состояния экономики.

Запустив новую программу QE3, Федрезерв действовал на опережение. История красноречиво свидетельствует о том, что ФРС начинает смягчать монетарную политику и запускать стимулирующие программы, когда ISM Manufacturing Index уверенно закрепляется ниже критических 50 пунктов, что мы и наблюдаем в последние 3 месяца.

Однако, после запуска “бесконечного” QE, имеет ли вообще смысл отслеживать макроэкономическую статистику? Экономика США на всех парах стремится к рецессии, а индекс широкого рынка S&P 500, тем временем, находится в 7% от своего абсолютного исторического максимума.

Своим последним решением Бернанке и Кo окончательно разрушил связь между реальной экономикой и фондовым рынком.

Дмитрий Шагардин
Брокерская компания КИТ Финанс

Согласно опубликованным 16 июля данным, индекс деловой активности в промышленности Нью-Йорка (Empire State) в июле составил 7,39 пункта против 2,29 в мае. Экономисты, опрошенные Bloomberg, ожидали роста до 4 пунктов.

Согласно опубликованным 21 июня данным, индекс деловой активности в промышленности Филадельфии (Philly Fed) в июне составил -16,6 пункта против -5,8 в мае. Экономисты, опрошенные Bloomberg, ожидали роста до 0 пунктов, отделяющих рост деловой активности от падения.